稀土行業(yè)：緬甸封關(guān)刺激價格回暖 持續(xù)關(guān)注稀土板塊

    緬甸封關(guān)對重稀土供給形成擾動，價格有望走高，持續(xù)關(guān)注稀土板塊走勢。

    市場回顧：稀土、稀土永磁概念板塊周內(nèi)弱勢。稀土指數(shù)12 月13 日收于831.10，周跌幅11.26%，月跌幅7.97%；Wind 稀土永磁指數(shù)收于2,611.72，周跌幅10.28%，月跌幅3.61%。滬深300 收于3,968.22，周漲幅1.69%，月漲幅1.65%，稀土板塊及稀土永磁概念板塊近兩周下跌，整體走勢弱于大盤。

    價格：重稀土、輕稀土價格部分回升。12 月1 日至12 月14 日，中國稀土行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，重稀土主要產(chǎn)品中，氧化鏑最低價為168.5 萬元/噸，雙周漲幅4.01%；輕稀土氧化物中，氧化鐠釹最低交易價格保持不變，為28.1 萬元/噸，雙周漲幅為2.55%；氧化釹最低交易價格28.3 萬元/噸，雙周漲幅2.54%，氧化鐠當(dāng)前價位33.3 萬元/噸，雙周跌幅0.00%。

    供需：10 月份生產(chǎn)商開工率、產(chǎn)量、銷量環(huán)比下降，庫存率環(huán)比略有上升。根據(jù)亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)顯示，10 月份中國氧化鐠釹生產(chǎn)商開工率為52.67%，環(huán)比下降17.9%，同比下降7.1%；產(chǎn)量為2,257 噸，環(huán)比下降11.7%，同比上漲2.8%；銷量為2,287 噸，環(huán)比下降7.1%，同比上漲15.8%；10 月份生產(chǎn)商庫存率環(huán)比上漲9.0%，同比上漲7.0%。按照省份劃分，內(nèi)蒙古氧化鐠釹生產(chǎn)商開工率為81.7%，環(huán)比下降19.4%，庫存率環(huán)比基本不變；江西生產(chǎn)商庫存率環(huán)比下降4.5%；廣東氧化鐠釹生產(chǎn)商庫存率環(huán)比下降9.5%。

    進出口：10 月混合碳酸稀土進口量大幅下降，海外稀土礦價格波動明顯。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2019 年10 月混合碳酸稀土進口量為172.17 噸，同比下降93.43%，平均單價23,933 元/噸，價格同比上漲321.64%；稀土金屬礦進口量為5,148 噸，同比上漲117.43%，平均單價8,489 元/噸，同比下跌22.24%；釷礦砂及其精礦進口量為8,647.5 噸，同比下降2.89%，平均單價5,859.87 元/噸，同比上漲9.91%；10 月合計進口稀土礦13,967.63 噸，月環(huán)比上漲82.16%，同比上漲0.53%，平均價格7051.69 元/噸，月同比上漲11.08%。

    投資邏輯：緬甸封關(guān)刺激價格回暖，持續(xù)關(guān)注稀土板塊。根據(jù)上海有色網(wǎng)報道，緬甸至中國的離子型稀土礦進口關(guān)口再次關(guān)停，此次封關(guān)為緬甸方面的舉措，主要原因可能是緬甸政府認(rèn)為中國企業(yè)在緬甸地區(qū)沒有合法的采礦證，盜采盜挖對當(dāng)?shù)丨h(huán)境造成破壞，目前來看緬甸方面或?qū)o限期延遲封關(guān)時間，直至整改規(guī)范。

    受此事件影響，近期稀土價格普漲，根據(jù)中國稀土行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，氧化鏑雙周漲幅4.01%，氧化鐠釹雙周漲幅為2.55%，后續(xù)重稀土或仍有上漲動能。此前工信部發(fā)布了2019 年稀土開采冶煉指標(biāo)，總體上開采指標(biāo)增加1.2 萬噸，冶煉分離指標(biāo)增加約1.2 萬噸，細分來看增加的開采指標(biāo)均為輕稀土，符合預(yù)期。

    風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟波動，相關(guān)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期。

    投資建議：維持行業(yè)“強于大市”評級，稀土價格有望回暖，建議關(guān)注稀土及永磁板塊：北方稀土、盛和資源、中科三環(huán)、正海磁材、寧波韻升、金力永磁。