食品飲料行業(yè)：休閑食品旺季提速 保健食品短期仍承壓

    事件：9 月阿里線(xiàn)上電商數(shù)據(jù)披露，我們重點(diǎn)對(duì)白酒、乳制品、奶粉、調(diào)味品、保健品及休閑食品等子行業(yè)Q3 線(xiàn)上銷(xiāo)售情況進(jìn)行分析。

    白酒：Q3 增速維持平穩(wěn)，茅臺(tái)老窖表現(xiàn)亮眼。Q3 白酒線(xiàn)上銷(xiāo)售額10.53億，同增43.13%，保持較快增長(zhǎng)。9 月國(guó)產(chǎn)白酒線(xiàn)上銷(xiāo)售額5.17 億元，同增24.69%，均價(jià)220.84 元，同增15.46%。從品牌看，茅臺(tái)銷(xiāo)售額同增66.92%，五糧液銷(xiāo)售額同增36.23%，洋河銷(xiāo)售額同增22.88%，老窖銷(xiāo)售額同增74.22%。

    乳制品：行業(yè)維持高增，伊利份額提升。Q3 液奶行業(yè)銷(xiāo)售額為21.59 億元，同增77.86%，增速環(huán)比加快（Q2 同增43.02%）。9 月阿里渠道液奶行業(yè)銷(xiāo)售額8.02 億元，同增69.37%，其中伊利銷(xiāo)售額為1.80 億元，同增93.99%，蒙牛銷(xiāo)售額為1.60 億元，同增57.76%。伊利9 月線(xiàn)上份額為22.43%，同增2.85pcts，蒙牛線(xiàn)上份額為19.95%，同降1.47pcts。

    調(diào)味品：行業(yè)增速有所放緩，千禾李錦記表現(xiàn)亮眼。Q3 日常調(diào)味品子行業(yè)銷(xiāo)售額為3.37 億元，同降18.51%，增速有所放緩（Q2 同增10.29%）。9 月阿里渠道日常調(diào)味品子行業(yè)銷(xiāo)售額1.01 億元，同降31.39%。從主要調(diào)味品牌來(lái)看，海天銷(xiāo)售額為1797.63 萬(wàn)元，同增15.45%；李錦記銷(xiāo)售額為674.96 萬(wàn)元，同增69.58%；千禾銷(xiāo)售額為965.55 萬(wàn)元，同增129.54%。

    保健品：行業(yè)增速持續(xù)承壓，品牌格局依舊穩(wěn)固。Q3 保健品銷(xiāo)售額49.10 億元，同增0.47%，增速環(huán)比回落（Q2 同比增長(zhǎng)3.24%）。9 月阿里渠道保健品銷(xiāo)售額16.62 億元，同降12.14%，其中海外保健品9 月銷(xiāo)售額8.22 億元，同增3.56%。分品牌看，湯臣倍健9 月線(xiàn)上銷(xiāo)售額1.41 億元，同增7.47%；Swisse銷(xiāo)售額9813.51 萬(wàn)元，同降4.17%；Muscletech 銷(xiāo)售額4519.75 萬(wàn)元，同增22.54%。

    休閑食品：線(xiàn)上銷(xiāo)售旺季提速，龍頭份額穩(wěn)步提升。Q3 休閑食品行業(yè)銷(xiāo)售額為168.34 億元，同增21.51%，增速環(huán)比有所加快（Q2 同增15.57%）。9月阿里系休閑食品線(xiàn)上銷(xiāo)售額62.52 億元，同增4.01%，其中三只松鼠9 月銷(xiāo)售額8.14 億元，同增43.22%，百草味9 月銷(xiāo)售額3.92 億元，同增36.14%，良品鋪?zhàn)? 月銷(xiāo)售額3.42 億元，同增39.44%，CR3 為24.75%，同比提升6.43pcts。

    奶粉：行業(yè)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)持續(xù)。Q3 阿里渠道奶粉銷(xiāo)售額為22.43 億元，同比增長(zhǎng)14.78%，均價(jià)為259.66 元/件，同比增長(zhǎng)20.38%。9月阿里渠道嬰幼兒奶粉子行業(yè)銷(xiāo)售額8.04 億元，同增10.69%，均價(jià)264.71 元/件，同增16.82%。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：阿里數(shù)據(jù)代表性欠佳，食品安全風(fēng)險(xiǎn)，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下滑。