銀行業(yè):貿(mào)易摩擦再起,關(guān)注貨幣政策

    本周LPR改為盯住MLF之后,利率小幅下行6BPS。市場預(yù)期利率市場化改革之后,信用利率有望趨勢性下行,行業(yè)出現(xiàn)普漲。銀行業(yè)受制于利率下行可能帶來了利差收窄,漲幅居后。周五中美貿(mào)易摩擦升級(jí),雙方約定9月起再次互加關(guān)稅,預(yù)計(jì)外貿(mào)型企業(yè)營收可能受到進(jìn)一步的沖擊,長期對(duì)于銀行資產(chǎn)質(zhì)量不利。但考慮到關(guān)稅影響在邊際遞減,中美國債利差顯著高于歷史中樞,國內(nèi)貨幣政策空間充裕,預(yù)計(jì)最終對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量影響有限。同時(shí),雖然美聯(lián)儲(chǔ)未承諾在9月再次降息,但對(duì)寬松政策呈現(xiàn)的顯著開放態(tài)度,將推動(dòng)全球流動(dòng)性在下半年加速寬松,中國貨幣政策有望進(jìn)入降息軌道,疊加利率市場化推進(jìn)影響,預(yù)計(jì)貸款利率存在下行趨勢,壓制板塊利潤。展望下半年,我們認(rèn)為銀行板塊的資產(chǎn)質(zhì)量可能小幅回落,逆周期調(diào)控力度的增強(qiáng),使得存貸款利差存在下滑趨勢,建議關(guān)注有規(guī)模優(yōu)勢和較強(qiáng)資產(chǎn)管理能力的大行。相關(guān)標(biāo)的:工商銀行、招商銀行。

    市場表現(xiàn)

    本周上證綜指上漲2.61%,川財(cái)金融地產(chǎn)指數(shù)上漲2.01%,在28個(gè)行業(yè)子板塊中排名第26。本周板塊內(nèi)漲幅前三的股票是西安銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行,漲幅分別為3.69%、3.30%、3.16%,本周板塊內(nèi)跌幅前三的股票是南京銀行、平安銀行、光大銀行,跌幅分別為2.38%、1.68%、1.59%。

    行業(yè)要聞

    8月23日,經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)決定,對(duì)原產(chǎn)于美國的5078個(gè)稅目、約750億美元商品,加征10%、5%不等關(guān)稅,分兩批自2019年9月1日12時(shí)01分、12月15日12時(shí)01分起實(shí)施。美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月23日晚,特朗普在其推特上宣布,將對(duì)2500億美元源自中國的進(jìn)口商品關(guān)稅從現(xiàn)有的25%調(diào)升至30%,10月1日起生效。此外,在9月1日對(duì)其余3000億美元的中國輸美商品征收關(guān)稅幅度將從原定的10%提高至15%。同時(shí),美國貿(mào)易代表辦公室也公布,將在提高2500億美元中國商品關(guān)稅幅度之前展開公眾咨詢。(新浪網(wǎng))

    公司要聞

    招商銀行(600036):報(bào)告期內(nèi),招商銀行實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤506.12億元,同比增長13.08%;集團(tuán)資產(chǎn)總額71,931.81億元,較上年末增長6.63%;不良貸款率1.23%,較上年末下降0.13個(gè)百分點(diǎn)。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:公司業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期;政策不及預(yù)期。