上市10年首次虧損, 凈虧10億多,連馮小剛交了近7000萬(wàn)“業(yè)績(jī)賠款”，2019 年中國(guó)電影行業(yè)發(fā)展何去何從？[圖]

    去年飽受輿論風(fēng)波的華誼兄弟終于卡著“截稿時(shí)間”交出了2018年的業(yè)績(jī)答卷。

    4月26日夜間，華誼兄弟發(fā)布了2018年年報(bào)，在2018年華誼兄弟實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.91億，同比下降1.40%，凈利潤(rùn)虧損近11億，同比下降231.97%。這也是華誼兄弟自2009年上市以來(lái)，凈利潤(rùn)首次出現(xiàn)虧損。

    這樣的業(yè)績(jī)頹勢(shì)也延續(xù)到了2019年。根據(jù)同日發(fā)布的2019年一季報(bào)，公司第一季度凈利潤(rùn)虧損近9400萬(wàn)。公司稱(chēng)主要是因?yàn)殡娪皹I(yè)務(wù)缺席春節(jié)檔，上映影片不達(dá)預(yù)期以及劇集收入較上年同期下降等導(dǎo)致。

    華誼兄弟早年曾推崇“明星驅(qū)動(dòng)IP”，在前幾年高溢價(jià)收購(gòu)了一批明星持股的公司，其中最明顯的一個(gè)例子就是以10.5億元的價(jià)格收購(gòu)了馮小剛的東陽(yáng)美拉70%股權(quán)，那時(shí)東陽(yáng)美拉僅成立2個(gè)月，凈資產(chǎn)為-5500元。

    高溢價(jià)并購(gòu)為華誼兄弟埋下了業(yè)績(jī)隱患。2018年華誼兄弟計(jì)提了超過(guò)9億元的商譽(yù)減值，馮小剛的東陽(yáng)美拉、張國(guó)立的浙江常升都在減值范圍內(nèi)。其中由于東陽(yáng)美拉仍在業(yè)績(jī)對(duì)賭期內(nèi)，馮小剛還需要向華誼兄弟繳納近7000萬(wàn)元的“業(yè)績(jī)賠款”。

    2018年凈虧約11億 華誼兄弟上市十年交最差業(yè)績(jī)

    4月26日夜間，華誼兄弟發(fā)布2018年報(bào)。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.91億，同比下降1.40%。同時(shí)凈利潤(rùn)虧損近11億，同比下降231.97%，扣非凈利潤(rùn)更是同比下降幅度達(dá)1001.40%。

    這可以說(shuō)是華誼兄弟上市后交出的最差的一份年報(bào)。“2018年，華誼兄弟遭遇上市以來(lái)最大的一次沖擊”，今年年初，華誼兄弟董事長(zhǎng)王中軍（王忠軍）在機(jī)構(gòu)調(diào)研會(huì)上表示。“華誼兄弟業(yè)務(wù)開(kāi)展中存在兩大問(wèn)題，一是項(xiàng)目選擇的精準(zhǔn)度不達(dá)預(yù)期，開(kāi)發(fā)項(xiàng)目能力發(fā)揮失常，導(dǎo)致2018年儲(chǔ)備匱乏；二是已有項(xiàng)目的市場(chǎng)定位和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)研判不足，導(dǎo)致執(zhí)行力度不到位。拍起戲來(lái)大手大腳、幾個(gè)億成本的戲兩句話就拍了、一部戲好的時(shí)候每個(gè)人都說(shuō)有功勞，但一到不好的時(shí)候，錯(cuò)誤在誰(shuí)就根本找不到了。”

    報(bào)告期內(nèi)，“影視娛樂(lè)”是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入36.57億元，較上年同期相比上升8.39%。電影方面，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)來(lái)自于2018年跨期上映的《芳華》《前任3：再見(jiàn)前任》，兩部共計(jì)入19億票房，占其影視板塊全年主營(yíng)收入近52%。但2018年上映的《云南蟲(chóng)谷》《狄仁杰之四大天王》票房都難以堪稱(chēng)成功。

    此外，華誼兄弟的“品牌授權(quán)及服務(wù)”營(yíng)業(yè)收入為1.5億，營(yíng)收占比為3.9%，較上年同期下降42.15%。“互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)”營(yíng)業(yè)收入為5260.6萬(wàn)，營(yíng)收占比為1.4%。

    對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，華誼兄弟方面表示，2018年影視行業(yè)經(jīng)歷一系列的規(guī)范調(diào)整和優(yōu)化，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)較上年同比略有下降，影視娛樂(lè)板塊報(bào)告期上映的部分影片票房未達(dá)預(yù)期，品牌授權(quán)和實(shí)景娛樂(lè)板塊受市場(chǎng)環(huán)境的影響，各項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度存在時(shí)間性差異，導(dǎo)致收款進(jìn)度在各年之間有所差異。

    值得注意的是，華誼兄弟同日發(fā)布了2019年一季報(bào)。根據(jù)公告，公司第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損近9400萬(wàn)。華誼兄弟2019年一季度出現(xiàn)較大虧損，主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司因優(yōu)化電影業(yè)務(wù)缺席春節(jié)檔，上映影片不達(dá)預(yù)期以及劇集收入較上年同期下降。

    接下去華誼兄弟將會(huì)陸續(xù)上映多部影片，如管虎導(dǎo)演的戰(zhàn)爭(zhēng)巨制《八佰》已宣布定檔7月5日上映，田羽生導(dǎo)演的新作《偉大的愿望》定檔8月9日上映。另外，周星馳導(dǎo)演新作《美人魚(yú)2》及根據(jù)手游改編的電影《侍神令》（原名《陰陽(yáng)師》）已殺青進(jìn)入后期制作階段，陸川導(dǎo)演的《749局》也已開(kāi)機(jī)拍攝。王中軍（王忠軍）在機(jī)構(gòu)調(diào)研會(huì)上提出，2019年會(huì)正式回到華誼兄弟綠燈委員會(huì)，擁有一票否決權(quán)，參與公司所有的電影項(xiàng)目，從孵化開(kāi)發(fā)到宣發(fā)落地，全面強(qiáng)化對(duì)電影業(yè)務(wù)的管控。

    華誼兄弟上市10年首虧 馮小剛交了近7000萬(wàn)“業(yè)績(jī)賠款”

    2015年，華誼兄弟曾以10.5億元的價(jià)格收購(gòu)了馮小剛和陸國(guó)強(qiáng)合計(jì)持有的東陽(yáng)美拉70%股權(quán)，那時(shí)東陽(yáng)美拉僅成立2個(gè)月，由馮小剛持股99%。由于東陽(yáng)美拉的凈資產(chǎn)僅為-5500元，華誼兄弟對(duì)東陽(yáng)美拉的收購(gòu)也形成了超過(guò)10億元的高額商譽(yù)。

    值得注意的是，《手機(jī)2》也正是東陽(yáng)美拉的項(xiàng)目之一。2018年6月，崔永元在微博上曝光影視行業(yè)內(nèi)的陰陽(yáng)合同潛規(guī)則，引起輿論的軒然大波，而爆料的導(dǎo)火索正是出于對(duì)馮小剛導(dǎo)演、范冰冰主演的《手機(jī)2》的不滿(mǎn)。

    根據(jù)華誼兄弟2018年年報(bào)，東陽(yáng)美拉在2018年的營(yíng)收為1.4億元，凈利潤(rùn)僅為6500萬(wàn)元。根據(jù)東陽(yáng)美拉當(dāng)時(shí)做出的業(yè)績(jī)承諾，2018年的凈利潤(rùn)應(yīng)不低于1.3億元，因此東陽(yáng)美拉要根據(jù)協(xié)議對(duì)華誼兄弟進(jìn)行補(bǔ)償。

    至于如何賠償，華誼兄弟曾在公告中提出東陽(yáng)美拉原大股東馮小剛要么以現(xiàn)金方式補(bǔ)足東陽(yáng)美拉沒(méi)有完成的業(yè)績(jī)差額，或者采取目標(biāo)公司認(rèn)可的其他方式。年報(bào)顯示，馮小剛已經(jīng)在今年4月繳納了近7000萬(wàn)元的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款，7000萬(wàn)的欠款也讓馮小剛在2018年年末位列華誼的第三大欠款方華誼兄弟曾是高溢價(jià)收購(gòu)明星持股公司的“先驅(qū)”，早在2013年便斥資2.52億元取得了張國(guó)立控股公司——浙江常升70%股權(quán)，2015年更是豪擲7.56億元獲得李晨、馮紹峰、Angelababy等明星股東持股公司東陽(yáng)浩瀚70%股權(quán)。

    “娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)已全面進(jìn)入明星驅(qū)動(dòng)IP的時(shí)代。”華誼兄弟董事長(zhǎng)王中軍（王忠軍）曾在2016年公開(kāi)表示，他還對(duì)此解釋說(shuō)，“我們看中浩瀚不僅僅是因?yàn)楹棋奂俗顝?qiáng)的明星股東，更是因?yàn)楹棋€擁有將明星吸引力在多個(gè)出口變現(xiàn)的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。”

    不過(guò)現(xiàn)在看來(lái)，無(wú)論是流量明星或是IP，都無(wú)法等同于好的內(nèi)容生產(chǎn)力，也無(wú)法為公司帶來(lái)持久的競(jìng)爭(zhēng)力，而高溢價(jià)并購(gòu)也為華誼兄弟埋下了業(yè)績(jī)的定時(shí)炸彈——巨額商譽(yù)。2018年華誼兄弟在營(yíng)收微降的基礎(chǔ)上，利潤(rùn)大幅下滑的主要原因之一就是高額的商譽(yù)減值。2018年華誼兄弟商譽(yù)減值損失為9.73億，其中張國(guó)立的浙江常升和馮小剛的東陽(yáng)美拉都進(jìn)行了減值。同時(shí)截至2018年末，華誼兄弟賬上仍有超過(guò)20億元的商譽(yù)。

    2019 年 1 月 1 日國(guó)家電影局公布2018 年全國(guó)電影票房以 609.76 億元收官，同比 增長(zhǎng) 9.06%。電影票房是決定電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展高度的核心指標(biāo)，近年來(lái)我國(guó)電影票房市場(chǎng) 持續(xù)增長(zhǎng)，從 2010 年 101 億增長(zhǎng)，到 2018 達(dá)到 609.8 億元，8 年 CAGR25.2%。但自 2016 年以來(lái)，票房增速有所減緩，維持在 10-15%左右，2019 年預(yù)計(jì)將下滑至 6%左右。中國(guó)的電影市場(chǎng)規(guī)模已位居世界第二，僅次于美國(guó)達(dá)到 811 億元， 且預(yù)期將以 5.27%

2012-2018 年中國(guó)票房、增速及預(yù)測(cè)

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    2014-2018年，三、四線城市在全國(guó)電影市場(chǎng)中的份額一直在穩(wěn)步提升，與之相應(yīng)的，一、二線城市的市場(chǎng)份額一直處于下降趨勢(shì)中。在平均票價(jià)低于一、二線城市的情況下，三、四線城市能取得這樣的成績(jī)更顯得難能可貴。可見(jiàn)，我國(guó)電影消費(fèi)區(qū)域在下沉。

2014-2018年中國(guó)電影票房收入按區(qū)域占比趨勢(shì)

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    2018年，國(guó)內(nèi)觀影人次增速放緩，從18.1%下滑至了5.9%，2018年全國(guó)電影觀影人次為17.16億人。不過(guò)，過(guò)去一年中國(guó)電影觀眾的觀影頻次正在提升，且相較于歐美日韓等國(guó)家，中國(guó)的觀影頻次未來(lái)還有很大增長(zhǎng)空間。2018年國(guó)內(nèi)觀影年齡層更加廣泛，更多30歲以上觀眾走進(jìn)了電影院，看電影從年輕人時(shí)尚消費(fèi)行為，變成全民娛樂(lè)消費(fèi)行為。

2013-2018年中國(guó)電影觀影人次（單位：億人）

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    12 月 11 日國(guó)家電影局《意見(jiàn)》 的出臺(tái)，明確提出“到 2020 年，全國(guó)加入城市電影院線的電影院銀幕總 數(shù)達(dá)到8萬(wàn)塊以上”的目標(biāo)，考慮到2018年底國(guó)內(nèi)銀幕數(shù)量達(dá)60646塊，因此假設(shè) 2019 和 2020 年各凈增銀幕數(shù) 10000 塊，并且 2019 年各線城 市銀幕增量按照 2018 年各線新增票房占總體新增票房進(jìn)行配比，預(yù)計(jì) 2019 年各線城市銀幕數(shù)分別達(dá)到 7813、24275、15094、15088 和 8476 塊；對(duì)于單銀幕產(chǎn)出，一方面銀幕數(shù)以政策目標(biāo)速度增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致影院市 場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，對(duì)各影院觀影效率形成負(fù)向沖擊，另一方面 2019 年有望實(shí) 現(xiàn)優(yōu)質(zhì)院線的設(shè)立以及老院線的并購(gòu)重組，擴(kuò)大院線整體經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)， 因此統(tǒng)籌兩者變動(dòng)，我們認(rèn)為中性條件下 2019 年各線城市單銀幕產(chǎn)出 降幅將較 2018 年降幅縮窄 50%，預(yù)估一至五線城市單銀幕產(chǎn)出將分別 達(dá)到 146.5/99.0/79.7/66.1/54.1 萬(wàn)/張。因此，通過(guò)分線城市銀幕數(shù)量和單 銀幕產(chǎn)出的估算，預(yù)計(jì) 2019 年可實(shí)現(xiàn)票房 620.5 億（不含服務(wù)費(fèi)），同 比增長(zhǎng) 9.7%，按 2018 年服務(wù)費(fèi)占大盤(pán)比重計(jì)算含服務(wù)費(fèi)的票房為 666 億元。