農(nóng)林牧漁行業(yè):巴西“雙反”利好雞價(jià),禽鏈景氣持續(xù)

    投資摘要:

    行情回顧:上周(2018 年6 月4 日-6 月8 日)農(nóng)林牧漁(申萬(wàn))下跌2.04%,跑輸滬深300 約2.28 個(gè)百分點(diǎn),跑輸整體大盤約1.78 個(gè)百分點(diǎn),位于申萬(wàn)28 個(gè)行業(yè)第26 位。農(nóng)林牧漁子行業(yè)中,其他農(nóng)產(chǎn)品加工表現(xiàn)最好,漲幅為0.1%;飼料表現(xiàn)最差,跌幅為6.9%。

    裁定巴西傾銷,把握禽鏈反轉(zhuǎn)。商務(wù)部初步裁定原產(chǎn)于巴西的進(jìn)口白羽肉雞產(chǎn)品存在傾銷,自6 月9 日起對(duì)進(jìn)口原產(chǎn)于巴西的白羽肉雞產(chǎn)品征收18.8%-38.4%不等的保證金。2017 年中國(guó)進(jìn)口白羽肉雞產(chǎn)品45 萬(wàn)噸,其中從巴西進(jìn)口38 萬(wàn)噸,占進(jìn)口比例85%左右,占我國(guó)雞肉消費(fèi)總量的3.2%。

    反傾銷措施有望顯著減少巴西白羽肉雞產(chǎn)品銷售量,收縮市場(chǎng)供給,對(duì)國(guó)內(nèi)雞價(jià)形成支撐。本周毛雞價(jià)格漲勢(shì)加大,重申禽鏈景氣邏輯,引種長(zhǎng)期低位,換羽意愿和能力不足,以及前期換羽雞出現(xiàn)高死淘率的問(wèn)題,行業(yè)供應(yīng)處于偏緊局面,禽鏈企業(yè)盈利情況全面改善。建議關(guān)注禽鏈周期上行帶來(lái)的整體行業(yè)性機(jī)會(huì),推薦關(guān)注:民和股份、圣農(nóng)發(fā)展。

    整體全國(guó)豬價(jià)企穩(wěn)反彈,局地震蕩調(diào)整。供應(yīng)方面,生豬供應(yīng)依然呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失調(diào),去年冬季仔豬成活率偏低對(duì)市場(chǎng)的影響在5 月至8 月間顯現(xiàn),豬源供應(yīng)減少,但整體市場(chǎng)需求不振,豬價(jià)持續(xù)震蕩調(diào)整;年初生豬價(jià)格的持續(xù)下跌,養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性減弱,將使得三季度生豬供給有所減少。

    因此我們預(yù)測(cè)本輪季節(jié)性反彈尚未到頂,反彈力度有望達(dá)到30%-40%,相比現(xiàn)價(jià)還有15%以上的上漲空間,建議繼續(xù)把握季節(jié)性價(jià)格反彈對(duì)股價(jià)的催化,建議重點(diǎn)關(guān)注龍頭養(yǎng)殖企業(yè)溫氏股份,高彈性標(biāo)的天邦股份,同時(shí)建議關(guān)注后周期的優(yōu)質(zhì)飼料動(dòng)保企業(yè),推薦關(guān)注:生物股份、海大集團(tuán)。

    重點(diǎn)推薦:中寵股份、海大集團(tuán)、溫氏股份、唐人神、生物股份。

    上周投資組合為:中寵股份20%、海大集團(tuán)20%、溫氏股份20%、唐人神20%、生物股份20%,組合收益率-3.36%,跑輸滬深300,3.60%,跑輸行業(yè)指數(shù)1.32%。本周投資組合為:中寵股份20%、海大集團(tuán)20%、溫氏股份20%、唐人神20%、生物股份20%。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:禽畜產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 疫病風(fēng)險(xiǎn)等。