航空行業(yè)周報(bào)：三重催化疊加 繼續(xù)看多航空

板塊漲跌幅：本周交運(yùn)板塊上漲11.1%，表現(xiàn)劣于大盤。交運(yùn)行業(yè)細(xì)分板塊中漲幅前三的分別為航空指數(shù)(15.9%)、物流綜合指數(shù)(14.9%)、機(jī)場(chǎng)指數(shù)(13.5%)。航空機(jī)場(chǎng)板塊中漲幅前三的分別為華夏航空(25.4%)、中信海直(21.6%)、吉祥航空(21.2%)。

航空：日均執(zhí)飛航班量周環(huán)比增減不一，平均飛機(jī)利用率周環(huán)比上升。1）9月23日-9月27 日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2307.00 架次，周環(huán)比增加5.47%；東方航空2293.00 架次，周環(huán)比增加8.53%；中國(guó) 國(guó)航1633.00 架次，周環(huán)比增加4.45%；春秋航空456.40 架次，周環(huán)比增加7.93%；吉祥航空363.80 架次，周環(huán)比增加14.51%；海南航空722.40 架次，周環(huán)比增加1.03%；華夏航空337.20 架次，周環(huán)比減少1.03%。2）9 月23 日-9 月27 日，平均飛機(jī)利用率：南方航空8.00 小時(shí)/日，周環(huán)比增加3.90%；東方航空7.80 小時(shí)/日，周環(huán)比增加6.85%；中國(guó) 國(guó)航7.70 小時(shí)/日，周環(huán)比增加2.67%；春秋航空8.00 小時(shí)/日，周環(huán)比增加9.59%；吉祥航空8.30小時(shí)/日，周環(huán)比增加12.16%；海南航空8.20小時(shí)/日，與上周持平；華夏航空6.60小時(shí)/日，周環(huán)比增加3.12%。

機(jī)場(chǎng)：國(guó)內(nèi)航線周環(huán)比上升，國(guó)際航線周環(huán)比增減不一。1）9月23日-9月27日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國(guó)內(nèi)航線）：深圳寶安機(jī)場(chǎng)1012.40 架次，周環(huán)比增加8.36%；北京首都機(jī)場(chǎng)927.20架次，周環(huán)比增加4.05%；廣州白云機(jī)場(chǎng)1048.20架次，周環(huán)比增加11.49%；廈門高崎機(jī)場(chǎng)441.80 架次，周環(huán)比增加4.52%；上海浦東機(jī)場(chǎng)859.60架次，周環(huán)比增加15.38%；上海虹橋機(jī)場(chǎng)721.80架次，周環(huán)比增加12.51%。2）9月23 日-9 月27 日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國(guó)際航線）：深圳寶安機(jī)場(chǎng)91.80 架次，周環(huán)比減少2.04%；北京首都機(jī)場(chǎng)188.00 架次，周環(huán)比減少0.83%；廣州白云機(jī)場(chǎng)230.00 架次，周環(huán)比增加1.96%；廈門高崎機(jī)場(chǎng)52.20 架次，周環(huán)比增加2.64%；上海浦東機(jī)場(chǎng)439.40 架次，周環(huán)比增加6.54%；上海虹橋機(jī)場(chǎng)16.00 架次，周環(huán)比增加4.67%。

投資建議：三重催化疊加，繼續(xù)看多航空。9 月26 日召開的中央政治局會(huì)議，對(duì)財(cái)政、貨幣、房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)、保企業(yè)、惠民生等領(lǐng)域均進(jìn)行了重要部署。會(huì)后，A股應(yīng)聲大漲，帶有順周期屬性的航空板塊漲幅靠前。同時(shí)，沙特的增產(chǎn)預(yù)期以及人民幣匯率的走強(qiáng)進(jìn)一步催化航空股上行。在宏觀預(yù)期改變、油價(jià)下跌、人民幣匯率走強(qiáng)的三重因素影響下，我們認(rèn)為近期航空板塊有望持續(xù)上行。下周，國(guó)慶小長(zhǎng)假即將來臨，預(yù)計(jì)量增價(jià)減態(tài)勢(shì)仍將維持。根據(jù)航旅縱橫最新預(yù)測(cè)， 2024年國(guó)慶假期期間（10月1 日至10 月7 日）全國(guó)民航旅客量預(yù)計(jì)將超1565 萬人次，日均旅客運(yùn)輸量達(dá)223萬人次，同比2023 年國(guó)慶假期增長(zhǎng)7%，同比2019 年增長(zhǎng)19%。長(zhǎng)線游市場(chǎng)將在十一假期期間迎來小高峰，若僅統(tǒng)計(jì)境內(nèi)航司數(shù)據(jù)，預(yù)測(cè)國(guó)際航線旅客運(yùn)輸量占總運(yùn)輸量的17.7%，較平日增加3.7個(gè)百分點(diǎn)。整體看，今年行業(yè)恢復(fù)趨勢(shì)向好，航班運(yùn)行效率持續(xù)提升，隨著國(guó)際航線的持續(xù)恢復(fù)，全行業(yè)供需格局有望持續(xù)改善，航空公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望持續(xù)改善。此外，機(jī)場(chǎng)將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點(diǎn)推薦華夏航空、春秋航空、吉祥航空、三大航、建議關(guān)注上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)、中信海直。

風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率大幅下滑；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)失速下行；第三方數(shù)據(jù)可信性風(fēng)險(xiǎn)；研報(bào)使用信息更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自中泰證券股份有限公司 研究員：杜沖/李鼎瑩