群雄逐鹿、百花齊放 從中國走向世界：鹽湖提鋰主流工藝與標的梳理

資源稟賦缺陷催生中國設備法提鋰工藝百花齊放。中國是全球重要的鹽湖資源聚集地之一，全國82%的鋰金屬資源集中于青海、西藏等地的鹽湖中。但相較南美鋰三角優(yōu)質的資源稟賦，中國鹽湖低鋰濃度、高鎂鋰比的特點使得傳統(tǒng)太陽池法提鋰難以被采用。為“量體裁衣”開發(fā)出適合中國鹽湖的工藝，國內多所科研院校和鹽湖企業(yè)在鹽湖提鋰領域投入多年，開發(fā)出吸附法、膜法、萃取法、電化學法等多種設備法提鋰工藝，通過技術革新彌補中國鹽湖自然稟賦的缺陷。

對比當前主流鹽湖提鋰工藝：

傳統(tǒng)太陽池法工藝簡單、運行成本較低，但只適用于高鋰濃度、低鎂鋰比的鹽湖，且建設、晾曬周期較長，需要4 年以上；吸附耦合膜法是青海地區(qū)最成熟、應用最廣泛的提鋰工藝，吸附端濃縮鹵水、膜段去除雜質，適用于低品位鹽湖，當前已實現(xiàn)DLE 直提技術；無需建設鹽田，建設周期較太陽池法顯著縮短；新型鈦系、錳系吸附劑也有望解決傳統(tǒng)鋁系吸附劑難以在堿性鹽湖中應用的缺陷；萃取法是金屬提取中效果最好、最具性價比的工藝，但此前因萃余液中含有有機物污染湖水，被限制作為鹽湖提鋰主工藝；經過工藝優(yōu)化，污染問題已逐步解決，萃取法在沉鋰母液回收、鋰電回收領域的應用也逐漸打開市場；電化學脫嵌法是一種新興電化學提鋰工藝，適用于低品位、復雜鹽湖鹵水體系，對原料適應性較強；但現(xiàn)有工藝存在鋰交換容量較低、電極循環(huán)性能較差、電極體系能耗偏高等問題，目前在金圓股份捌千錯鹽湖項目中使用。

海內外持續(xù)布局鹽湖提鋰產能，短平快設備法成為優(yōu)選。當前各大鋰企已紛紛披露碳酸鋰擴產計劃，國內青海、西藏地區(qū)后續(xù)各規(guī)劃10.5 萬噸/年，24萬噸/年提鋰產能，涵蓋主流鹽湖。越來越多的業(yè)主也走出國門，尋求南美的投資機會。南美鋰三角中，阿根廷作為中國業(yè)主著力布局板塊產能規(guī)劃高達26+萬噸/年；玻利維亞、智利對于新提鋰工藝也抱有開放接納態(tài)度。由于鋰精礦開發(fā)周期為3-5 年，傳統(tǒng)太陽池法修建鹽田+鹵水晾曬也需要至少4 年時間。對業(yè)主而言，如何在高鋰價下更快開發(fā)在手鋰資源已成為當務之急。對比之下，1-2 年建設期的設備法鹽湖提鋰工藝無疑成為最短平快的提鋰優(yōu)選。

磨礪于中國，發(fā)揚向世界，設備法鹽湖提鋰領域中國企業(yè)走在全球前沿。伴隨行業(yè)擴產浪潮，中國企業(yè)憑借更豐富的項目經驗、更具性價比的工藝、技術服務，有充分潛力脫穎而出，立足行業(yè)前沿。從投資方角度來看，業(yè)主無疑愿意選擇提鋰效果更好、更具性價比的工藝，也更關注供應商是否有能力、有經驗將技術放大化，平穩(wěn)順利地應用于新項目建設中；對一些從0 到1 的，有潛力改革現(xiàn)有工藝，可顯著提升產線運行效果的技術，業(yè)主也常抱有嘗試的態(tài)度積極探索。對此，我們建議關注如下標的：

藍曉科技：鋁系吸附劑領導者，十余項專利使得公司在涉鋰產業(yè)鏈中形成獨特“技術極”，產品可實現(xiàn)原鹵直提。公司是國內項目經驗最豐富的鹽湖提鋰技術供應商，現(xiàn)有在手7.3 萬噸提鋰項目訂單，合同金額25 億元。西藏、南美是公司的后續(xù)重點布局目標，已在多個鹽湖開展小試、中試。

鹽湖股份：國內首家成功嘗試吸附法提鋰工藝——藍科鋰業(yè)的母公司，擁有察爾汗鹽湖資源儲量717 萬噸LCE，資源、技術兩手抓。公司布局了國內最大體量的鹽湖提鋰產能，現(xiàn)有產能3 萬噸/年，后續(xù)產能4 萬噸/年，亦與比亞迪合作成立合資公司布局3 萬噸/年產能。

久吾高科：鈦系吸附劑新秀，積極開發(fā)鈦系吸附劑與零水耗鹽湖提鋰解決方案，有望彌補傳統(tǒng)鋁系吸附劑吸附容量低、耗水量大的性能缺陷，已與多家業(yè)主開展小試、中試。

新化股份：萃取法提鋰突破者，規(guī)避傳統(tǒng)TBP 有機萃取劑污染問題，產品與技術可應用于沉鋰母液回收、鋰電回收，填補空白市場，現(xiàn)已與藏格、藍科展開合作。

風險提示：鋰資源釋放進度高于預期、新能源汽車推廣低于預期、鋰價大幅下跌、提鋰領域出現(xiàn)變革性技術取代現(xiàn)有工藝。

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轉自機構：華創(chuàng)證券有限責任公司 研究員：楊暉