玻纖行業(yè)：2022年8月國內(nèi)價格承壓 出口回落 風電、汽車等內(nèi)需有望回暖

國內(nèi)：粗紗價格持續(xù)下跌，細紗價格歷史新低。截止9 月23 日，粗紗方面，無堿玻璃纖維紗均價4483 元/噸，月度漲幅-717 元/噸；中堿玻璃纖維紗均價5450 元/噸，月度漲幅為-450 元/噸；直接紗均價4050 元/噸，月度漲幅為-650 元/噸。因新產(chǎn)能集中投產(chǎn)，粗紗價格持續(xù)下跌。細紗方面，電子紗均價7550 元/噸，月度漲幅為-1700 元/噸。前期大量投產(chǎn)后，整體供應(yīng)量有所增加，加之下游PCB 市場整體開工較低下，電子紗價格承壓。

疫情多點散發(fā)擾動及投產(chǎn)高峰影響，行業(yè)庫存持續(xù)攀升至歷史偏高位置。8月玻纖行業(yè)整體庫存為66.86 萬噸，同比上升48.95 萬噸，環(huán)比上升27.59萬噸，受疫情影響下游開工企業(yè)發(fā)貨放緩。

玻纖產(chǎn)能整體變化不大，粗紗投產(chǎn)局部變動，細紗投產(chǎn)略有延后。從實際投產(chǎn)情況來看，2022 年國內(nèi)供應(yīng)端增量明顯，在產(chǎn)產(chǎn)能處高位水平。粗紗方面，截止目前行業(yè)實際新增產(chǎn)能34 萬噸，分別為邢臺金牛10 萬噸（3 月）、四川裕達3 萬噸（5 月）、巨石成都15 萬噸（5 月）、內(nèi)江華原5 萬噸（7 月）、重慶三磊12 萬噸（8 月）；此外，泰山玻纖6 萬噸的產(chǎn)線冷修（5 月）、重慶國際5 萬噸的產(chǎn)線冷修（9 月）。整體上粗紗產(chǎn)能投放按計劃推進，短期帶來價格松動。細紗方面，截止目前共新增產(chǎn)能32.5 萬噸，分別為泰山玻纖6萬噸（21 年末）、建滔集團6 萬噸（1 月）、中國巨石10 萬噸（6 月）、重慶國際15 萬噸（6 月）；除此之外還有泰山玻纖1.5 萬噸的產(chǎn)線冷修（1 月）、巨石桐鄉(xiāng)3 萬噸的產(chǎn)線冷修（7 月）。對比投產(chǎn)計劃看，中國巨石10 萬噸產(chǎn)能略有延后，使價格在6、7 月有所回彈。

出口數(shù)量年內(nèi)首次轉(zhuǎn)負，與海外市場進入淡季有關(guān)，其中玻纖及制品價格同比仍保持上漲。2022 年8 月，我國玻纖及制品出口13.35 萬噸，同比下降17.1%，環(huán)比下降15.7%；出口均價為1971 美元/噸，同比上升5.5%，環(huán)比下降0.3%。其中，粗紗出口數(shù)4.84 萬噸，同比下降31.6%，環(huán)比下降14.9%；出口均價為1075 美元/噸，同比下降3.6%，環(huán)比下降2.2%，環(huán)比回落系國內(nèi)價格下降帶來出口競爭加劇。對比國內(nèi)外粗紗價格漲幅，1-8 月月均漲幅為17.6%，而國內(nèi)漲幅僅為2.3%，國外漲幅仍高于國內(nèi)。

投資建議：出口轉(zhuǎn)負但仍處于近幾年較高水平，特別是價格韌性強，預計出口型公司業(yè)績短期仍可保持穩(wěn)定，更重要的是歐洲能源危機下本土產(chǎn)能或在成本壓力下持續(xù)退出市場中期有利于國內(nèi)企業(yè)全球份額提升。內(nèi)需方面，國內(nèi)1-8 月風機招標量為80.76GW，同比上升157%，高速增長。汽車銷量同比回升至20%上，有望帶動Q4 國內(nèi)粗紗需求見底回升。建議關(guān)注中國巨石、長海股份。

風險提示：疫情風險、匯率波動、海外經(jīng)濟快速衰退、市場恢復不及預期。

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轉(zhuǎn)自西部證券股份有限公司 研究員：李華豐